![[personal profile]](https://www.dreamwidth.org/img/silk/identity/user.png){kind=small}
Feb. 6th, 2012
Nord Gold: дебют компании
Feb. 6th, 2012 10:05 am20.01.2012
Вчера GDR золотодобывающей компании Nord Gold, выделяемой из «Северстали», начали обращаться на Лондонской фондовой бирже. Стартовые котировки равнялись 7,7 долл. за бумагу. В течение дня стоимость GDR незначительно изменялась и по состоянию на 20.00 мск подросла до 7,82 долл. (+1,6%). Исходя из текущих котировок капитализация компании составляет около 2,8 млрд долл. Два месяца назад для сделки по выделению Nord Gold в отдельную компанию она была оценена в 2,5 млрд долл. (около 7 долл. за бумагу). По мнению Алексея Морозова из UBS, золотодобывающая компания и ее акции значительно недооценены по сравнению с российскими аналогами. Справедливая стоимость акций компании — 9—10 долл., уверен аналитик. «Бумаги Nord Gold выглядят недооцененными», — соглашается Юрий Волков из НОМОС-банка. Впрочем, эксперты уверены, что благодаря росту цен на золото в 2012 году бумаги Nord Gold в течение одного-двух кварталов прибавят в цене 30—40%. Правда, Юрий Волков сетует, что из-за низкой ликвидности рассчитывать на раскрытие акционерной стоимости компании будет сложно.
( Read more... )
22.12.2011
В начале декабря «Северсталь» Алексея Мордашова объявила о выделении своего золотодобывающего бизнеса, сосредоточенного в компании Nord Gold. Схема реорганизации — так называемый split-off — дает акционерам «Северстали» возможность обменять свои бумаги на акции Nord Gold. При этом 100 акций метхолдинга будут обмениваться на 186 акций золотодобывающей компании. Если в сделке примут участие не все миноритарии, на которых приходится 17,6% акций, оставшийся пакет Nord Gold выкупит подконтрольная г-ну Мордашову Rayglow Limited. Листинг на LSE новая компания получит только в том случае, если в результате реорганизации как минимум 5% Nord Gold будет принадлежать миноритарным акционерам. Сложную структуру сделки инвесторы восприняли неоднозначно: после заявления компании акции «Северстали» поползли вниз. О том, как готовился split-off и почему на рынке его восприняли неоднозначно, корреспонденту РБК daily АНАСТАСИИ МИШАНИНОЙ рассказывает ИРАКЛИ МТИБЕЛИШВИЛИ, управляющий директор Citi в России, одного из банков — организаторов сделки.
— По мнению ряда аналитиков, для сделки Nord Gold оценен как минимум в полтора раза ниже справедливой стоимости. Расскажите, как происходила оценка компании и как определялись коэффициенты обмена акций «Северстали» на акции Nord Gold?
— У каждого аналитика есть свое собственное мнение на этот счет. Оценка может варьироваться потому, что у людей разный взгляд на один из ее фундаментальных драйверов — форвардные цены на золото. В данном случае есть аналитики двух банков, оценки которых отличаются от оценок большинства остальных банков. Благодаря оптимистичному взгляду на цены на золото в будущем эти аналитики оценивают стоимость Nord Gold гораздо выше, чем остальные. Это их право. В целом же аналитическое сообщество называет оценку примерно в 2,5—3 млрд долл.
При оценке компании перед нами стояла одна очень важная задача — учесть интересы всех акционеров как класса. И соответственно наша работа была направлена на то, чтобы сделка была нейтральной с точки зрения стоимости. Иными словами, неважно, участвуешь ты в сделке или нет, важно, чтобы ты получил адекватную фундаментально справедливую стоимость.
Если говорить о методологиях оценки, то их было несколько. Ключевой из них является достаточно стандартная для горнорудного дела методология, основанная на способности активов компании генерировать денежный поток в течение их жизненного цикла и приведении этих потоков за весь цикл к текущей стоимости.
( Read more... )
Вчера GDR золотодобывающей компании Nord Gold, выделяемой из «Северстали», начали обращаться на Лондонской фондовой бирже. Стартовые котировки равнялись 7,7 долл. за бумагу. В течение дня стоимость GDR незначительно изменялась и по состоянию на 20.00 мск подросла до 7,82 долл. (+1,6%). Исходя из текущих котировок капитализация компании составляет около 2,8 млрд долл. Два месяца назад для сделки по выделению Nord Gold в отдельную компанию она была оценена в 2,5 млрд долл. (около 7 долл. за бумагу). По мнению Алексея Морозова из UBS, золотодобывающая компания и ее акции значительно недооценены по сравнению с российскими аналогами. Справедливая стоимость акций компании — 9—10 долл., уверен аналитик. «Бумаги Nord Gold выглядят недооцененными», — соглашается Юрий Волков из НОМОС-банка. Впрочем, эксперты уверены, что благодаря росту цен на золото в 2012 году бумаги Nord Gold в течение одного-двух кварталов прибавят в цене 30—40%. Правда, Юрий Волков сетует, что из-за низкой ликвидности рассчитывать на раскрытие акционерной стоимости компании будет сложно.
( Read more... )
22.12.2011
В начале декабря «Северсталь» Алексея Мордашова объявила о выделении своего золотодобывающего бизнеса, сосредоточенного в компании Nord Gold. Схема реорганизации — так называемый split-off — дает акционерам «Северстали» возможность обменять свои бумаги на акции Nord Gold. При этом 100 акций метхолдинга будут обмениваться на 186 акций золотодобывающей компании. Если в сделке примут участие не все миноритарии, на которых приходится 17,6% акций, оставшийся пакет Nord Gold выкупит подконтрольная г-ну Мордашову Rayglow Limited. Листинг на LSE новая компания получит только в том случае, если в результате реорганизации как минимум 5% Nord Gold будет принадлежать миноритарным акционерам. Сложную структуру сделки инвесторы восприняли неоднозначно: после заявления компании акции «Северстали» поползли вниз. О том, как готовился split-off и почему на рынке его восприняли неоднозначно, корреспонденту РБК daily АНАСТАСИИ МИШАНИНОЙ рассказывает ИРАКЛИ МТИБЕЛИШВИЛИ, управляющий директор Citi в России, одного из банков — организаторов сделки.
— По мнению ряда аналитиков, для сделки Nord Gold оценен как минимум в полтора раза ниже справедливой стоимости. Расскажите, как происходила оценка компании и как определялись коэффициенты обмена акций «Северстали» на акции Nord Gold?
— У каждого аналитика есть свое собственное мнение на этот счет. Оценка может варьироваться потому, что у людей разный взгляд на один из ее фундаментальных драйверов — форвардные цены на золото. В данном случае есть аналитики двух банков, оценки которых отличаются от оценок большинства остальных банков. Благодаря оптимистичному взгляду на цены на золото в будущем эти аналитики оценивают стоимость Nord Gold гораздо выше, чем остальные. Это их право. В целом же аналитическое сообщество называет оценку примерно в 2,5—3 млрд долл.
При оценке компании перед нами стояла одна очень важная задача — учесть интересы всех акционеров как класса. И соответственно наша работа была направлена на то, чтобы сделка была нейтральной с точки зрения стоимости. Иными словами, неважно, участвуешь ты в сделке или нет, важно, чтобы ты получил адекватную фундаментально справедливую стоимость.
Если говорить о методологиях оценки, то их было несколько. Ключевой из них является достаточно стандартная для горнорудного дела методология, основанная на способности активов компании генерировать денежный поток в течение их жизненного цикла и приведении этих потоков за весь цикл к текущей стоимости.
( Read more... )
