О золоте

[iv_g]

http://www.economist.com/blogs/graphicdetail/2016/02/daily-chart-17

Доходность 2.5% британских облигаций консолей, 1820-1914


Это график британских консолей с момента возобновления золотого стандарта (после окончания Наполеоновских войн) в 1821 году до начала Первой мировой войны, то есть почти за столетие.

Британские консоли – были «вечными» государственными облигациями, то есть с бесконечным сроком погашения. Сегодня государства даже не пытаются эмитировать такие облигации –засмеют.
Доходность государственных облигаций, как можно прочесть в любом учебнике, является одним из лучших показателей макроэкономической стабильности. А доходность консолей была очень, очень стабильной. В среднем она равнялась 3.14% за весь этот период. К тому же она была невероятно стабильной из года в год, - в течение этого периода (примерно три человеческих поколения) она варьировалась в пределах около пятидесяти базисных пунктов (0.5%) по обе стороны ее долгосрочного среднего.
Вот как должен выглядеть капитализм. Именно так он и выглядел в эпоху золотого стандарта до 1914 года.

Сегодняшние экономисты будут клясться и божиться, что их затеи со смешными деньгами породят макроэкономическую стабильность и стабильные цены. Да что вы говорите? Тогда почему за 45 лет хаотического режима плавающих валют с 1971 года ни одному ЦБ в мире не удалось получить результат, хотя бы отдаленно напоминающий пример выше?
Может быть то, что валюты целый день беспорядочно болтаются вверх и вниз, на самом деле и является источником макроэкономической нестабильности?

Сегодняшние экономисты расскажут вам множество сказок об эпохе золотого стандарта. Просто посмотрите на график. Просто попытайтесь представить себе какой-нибудь способ, - любой способ, - который мог бы дать вам такой результат без системы золотого стандарта.
http://goldenfront.ru/articles/view/odin-grafik-sposobnyj-sdelat-vas-storonnikom-zolotogo-standarta


средние изменения цены на золото по месяцам с 1975 года, когда был отменен запрет на владение желтым металлом в США.

http://goldenfront.ru/articles/view/eto-grafik-pokazyvaet-glavnuyu-prichinu-martovskogo-padeniya-ceny-na-zoloto


(2010) Почему объем добычи золота не влияет на его цену http://goldenfront.ru/articles/view/pochemu-obem-dobychi-zolota-ne-vliyaet-na-ego-cenu
Согласно статистике, за всю свою историю человечество достало из земли 150,000 т золота, из которых две трети было добыто после 1945 года. Из этих 150,000 т около 108,000 т хранится в монетарных и инвестиционных целях. Монетарно-инвестиционное (МИ) золото включает в себя резервы центральных банков и МВФ, слитки и монеты в частных руках, золото во владении ETF и инвест-фондов, а также инвестиционные ювелирные изделия с высоким содержанием золота (24 карата). Таким образом, 108,000 т представляют собой минимальное количество готового к продаже золота и явно несравнимо с количеством золота, добытого в мире в прошлом году – 2400 т.






Эта таблица показывает, что произойдет, если крупные инвесторы вложат 2% своих активов в золото http://goldenfront.ru/articles/view/eta-tablica-pokazyvaet-chto-proizojdet-esli-krupnye-investory-vlozhat-2-svoih-aktivov-v-zoloto

Институционные портфельные управляющие контролируют много денег. Очень и очень много денег. И они не хранят верность какому-то конкретному классу активов или портфельной теории со статусом священной коровы. Их бизнес в том, чтобы охранять и приумножать средства своих клиентов.

Так представьте себе, что произойдет, если они решат, что рынки ценных бумаг слишком волатильны, или облигации слишком опасны, или валюты слишком нестабильны, или центральные банкиры слишком нерешительны и направят лишь 2% своих активов в золото.

Сколько всего можно купить на $1.5 трлн?

Таблица от компании Towers Watson показывает объем активов под управлением (assets under management (AUM)) у 500 крупнейших фондовых управляющих в мире.

Посмотрите, сколько денег поступило бы в этот сектор, если бы лишь 2% их активов перешло в золото и количество металла, необходимое для удовлетворения этого спроса…



Если бы 2% мировых финансовых активов под управлением начали бы искать новый дом в золоте, то это означало бы перемещение $1.5 триллионов. Для сравнения скажем, что это в 12 раз больше прошлогоднего мирового объема добычи и в 9 раз больше мирового же спроса.
Это стало бы космическим сдвигом на рынке золота. Такого объема металла для инвестиций просто нет, даже близко.

Даже если мы ошибемся на 1,000% и лишь 1/10 этой суммы в долларах устремилась бы в золото, она все равно поглотила бы все золото, добытое в мире в прошлом году.

Comments

[ardelfi.livejournal.com]

Автор путает важные детали. Доступным к продаже "институтам" реально считать лишь содержимое сейфов системы LBMA -- оно так и называется, in-system. Это может быть сотни или первые тыщи тонн по всему миру. Система принадлежит мегабанкам и контролируется ими, они же контролируют шахтёров через кредит и "знакомых" CFO. Всё остальное золото в мире -- "немонетарное". В это входят (скромные) запасы центральных банков, секретные государственные заначки (РФ, Китай и ряд азиатских стран), индийские и прочие азиатские народные накопления, а также частные инвестиционные заначки. Самой интересной категорией являются последние -- там много десятков тысяч тонн, но эти запасы изолированы и от банковской системы, и от рынков, и доступны лишь через "off-market" контракты в абсолютно непрозрачном пространстве сети личных контактов посредником/брокеров и представителей. Сами контракты исполняются крупными банками, обычно гонконгским HSBC, иногда другими азиатскими, и не попадают ни в какую статистику -- всё делается напрямую между покупателем и продавцом при участии банка продавца. Эти запасы принципиально доступны "институтам" при условии что они принимают предложенные условия. Обычно "институты" считают себя центром вселенной, и сами пытаются ставить условия, в результате чего сделка не получается. Поэтому несмотря на принципиальную доступность, реально "институты" не могут купить из этих запасов. Это фактически создаёт несколько несвязанных рынков: золото в свободном обращении, золото в банковской системе, и золото вне системы. Если возникнет ажиотажный спрос на золото, миллионы людей вычистят всё из свободного обращения, банки перестанут продавать физический металл, а внесистемные запасы останутся труднодоступными для "институтов". Поэтому "институтам" не стоит расчитывать на золото -- они заперты в фантиках, и им некуда бежать от банков. Конечно есть и исключения вроде Кайла Басса. Также цена на рынках неизбежно станет разной через премию к номинальной цене. Цена золота привязанна к чему-то там в Лондоне или Шанхае, а премия может быть абсолютно любой, и не привязана ни к чему.